股票配资客服官网洞察2025｜“生死战”持续！支付机构的“进退”两面

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　　来源：北京商报

　　一边是腾讯财付通超百亿元资本金的“豪掷加码”，一边是12家机构牌照的“黯然离场”，回顾2025年的第三方支付行业，资本与牌照向头部高度集中，专业化细分赛道加速下沉，行业生存逻辑也在被进一步改写中……

　　不变的是严监管态势，2025年，支付行业被罚没超2亿元、约75张罚单落地，反洗钱、备付金、商户管理三类违规成为罚单重灾区，“全周期管控”与“主动防控”取代“事后处罚”和“被动整改”，成为支付机构的必修课。

　　格局“大洗牌”、合规“动真格”之外，“破存量”“谋出海”仍是机构谋求的关键词，北京商报记者了解到，2025年多家支付机构在海外业务上取得突破性进展，业内认为，未来，出海胜出者仍需具备本地合规能力、与本地钱包或银行的合作能力，并探索基于支付的增值服务变现路径。

　　“进与退”的两面

　　回顾2025年第三方支付行业，“进与退”的两面展现得愈发明显。一方面，《非银行支付机构监督管理条例》（以下简称《条例》）缓冲期正式结束，绝大多数持牌机构已完成更名、实缴资本提升等合规动作。

　　包括宝付支付、东方付通支付等机构在内，年内获批变更公司名称，加入“支付”字样。这与《条例》规定保持一致。同时，为满足“设立非银行支付机构的注册资本最低限额为人民币1亿元，且应当为实缴货币资本”的要求，已有唯品会支付、银盛支付等分别增资至2亿元、3.1亿元。

　　“注册资本普遍提高至1亿元或以上，行业准入门槛实质性抬高，合规成本显著上升。这不仅强化了行业的规范性，也加速了缺乏实际业务能力的机构退出。”博通咨询首席分析师王蓬博评价道。

　　向监管靠拢的同时，更多支付机构进行大手笔增资以夯实资本实力、巩固行业地位。财付通自2024年4月注册资本从10亿元猛增至153亿元，到2025年6月获批再增至223亿元。此外，也有网银支付增加注册资本至15亿元等案例涌现。

　　与之形成鲜明对比的是，以小型预付卡机构为代表的不少支付机构因自身经营不善、合规未达标等原因彻底退出市场。2025年7月，在《条例》影响下，首批13家机构顺利更换长期有效支付牌照，然而瑞银信、金运通、飞银支付、人保支付等皆主动放弃牌照续展。整体来看，人民银行年内注销12张支付牌照。

　　业内人士普遍认为，当前行业整体增量见顶已成事实，竞争格局呈现“双重分化”。在中国国际科技促进会高级咨询师董鹏看来，一方面是资本与牌照向头部高度集中，机构凭借增资夯实风险抵御与创新基础；另一方面是市场向专业化细分赛道下沉，考验机构在特定场景的深耕能力。支付机构的生存基石已从“牌照红利”转向“合规内功、生态协同与可持续盈利模式”的三角支撑。

　　山东隆湶律师事务所主任、高级合伙人李富民同样表示，资本竞赛把支付牌照变成“门票”而非“饭碗”。《条例》抬高股东出资、风险准备金、数据合规三条硬门槛，账面注册资本只是敲门砖，真正能留下来的是日均备付金沉淀能力、场景黏性、技术容灾等级。头部平台把增资当“战略弹药”，微信用百亿级资本金锁定信用支付、跨境外汇新业务试点；抖音支付把增资与电商闭环绑定，用流量换低成本资金。而中小机构缺的不是钱，是持续造血的场景，一旦交易规模跌破成本线，资本金再厚也扛不住固定损耗。

　　行业的整合与出清仍将持续。王蓬博表示，除了预付卡机构的洗牌，下一步缩减压力或将传导至银行卡收单牌照。当前仍有约50家收单机构，其中不少依赖外包服务商展业，自身充当支付通道，缺乏技术或商户服务能力。在责任压实等背景下，这类机构生存空间日益有限，2026年起可能出现批量退出或并购整合。

　　合规即竞争力

　　2025年，是支付行业合规要求全面落地的一年。从机构领到的罚单情况亦可以看出，严监管态势不改。

　　据北京商报记者不完全统计，年内人民银行及各分行共开出约75张罚单，合计罚没金额超2亿元。从违法事项来看，反洗钱、备付金、商户管理三类违规占近九成。

　　其中，四张千万级巨额罚单出现，也不乏机构沦为罚单“常客”，年内已被罚两次甚至更多。处罚形式中，对公司与相关责任人的“双罚”占大多数。

　　《条例》已正式施行一年半，行业合规建设已从“形式合规”迈入“实质合规”攻坚阶段。一张张罚单，也在倒逼支付机构高度重视合规建设。有机构向北京商报记者透露，深刻体会到监管力度持续加码，明显从“事后处罚”转向“全周期管控”，公司自身则努力从“被动整改”转向“主动防控”。

　　中国城市发展研究院投资部副主任袁帅评价，当前多数机构在反洗钱方面，建立了更完善的客户身份识别和风险监测体系；在备付金管理上，严格按规定存放和使用；在商户管理方面，加强对商户资质审核和日常巡查。

　　然而，业内仍存在一些典型问题。在董鹏看来，一是部分机构在跨境、新型电商等复杂场景中，反洗钱与商户全周期管理存在“最后一公里”漏洞；二是科技赋能合规的深度不足，数据孤岛问题阻碍风险穿透识别。

　　李富民则认为，机构普遍把合规预算前置到系统建设，却忽视“制度运行有效性”这一监管新口径：“你有模型不算数，能证明模型持续跑赢风险才行。”因此，建议把合规考核嵌入业务KPI，对条线负责人实行“罚单追溯扣薪”，让合规与利润共担，才能真正把纸面制度跑成日常流程。

　　当“合规即竞争力”已成行业共识，唯有主动适应监管节奏，才能在长期竞争中站稳脚跟。展望未来，董鹏指出，机构改进关键须聚焦“科技驱动、流程再造”。通过人工智能与多方学习技术构建实时风险感知网络，并将合规逻辑前置到产品设计环节，使合规从被动成本转化为主动风险定价与客户信任资产。

　　出海模式有新调整

　　延续2024年特点，除了“严监管”“强竞争”“破存量”等关键词，支付机构也在“谋出海”“卷转型”，围绕商户数字化需求的“支付+”成为机构重点发力方向。与此同时，包括连连数字、PingPong、移卡、CoGoLinks结行国际等多机构在内，也在通过加码出海寻找增量。

　　正如连连数字相关负责人告诉北京商报记者，陆续推出中资企业出海支付及管理的数智化解决方案——连连“财智”企业钱包及产业B2B支付方案。半年报显示，2025年上半年，连连数字全球支付业务总支付额达到1985亿元，同比增长94%，全球支付业务总收入4.73亿元，同比增长27%。

　　近年来，连连国际（连连数字旗下品牌）不断拓宽全球支付业务的服务边界，从原来的B2C业务，逐步重点拓展到B2B及服贸业务；在全球市场生态拓展方面，公司在深化欧美核心区域业务渗透的基础上，同步积极开拓东南亚、中东及拉美等区域的增量市场空间，通过各国本土支付牌照加持，增设新兴市场海外办事处、组建海外本土化运营团队，推动全球本地支付服务与新兴商业生态场景的深度融合。

　　“接下来，公司计划进一步扩大全球业务版图，特别是在高潜力市场增加本地化投入；同时，会持续加大技术研发力度，探索更多创新支付解决方案；此外，我们还将通过紧密合作，深化与电商平台、物流企业等的生态协作。”连连数字相关负责人说道。

　　同样在数字化跨境支付平台上扎根的还有CoGoLinks结行国际，该公司相关负责人透露，其2025年交易规模同比2024年增长超170%，并加速了国际化布局的进程，公司海外主体正式在迪拜国际金融中心（DIFC）获得金融服务许可，成为首家在阿联酋获得正式支付牌照的中国跨境支付平台。此外，公司境外主体还正式获得新加坡金融管理局原则性批复，准许其推进大型支付机构牌照（MPI）的筹备工作。

　　2026年，CoGoLinks一方面将重点拓展新兴出海市场，加速南美、中东、东南亚等地区的业务能力升级，协助中国出海企业开拓更多增量空间；另一方面，也将深化海外合规、业务布局，围绕阿联酋、新加坡等海外展业资质搭建本地化服务体系；此外，CoGoLinks结行国际还将加强在服务贸易出海场景的业务能力承接，使数字化跨境支付系统惠及更多领域。

　　“出海仍是重要方向，但模式需调整。”王蓬博告诉北京商报记者，国内支付费率已接近成本线，而新兴市场费率普遍高出3至5倍，利润空间相对可观。但单纯提供支付通道难以为继。在他看来，未来胜出者需具备本地合规能力、与本地钱包或银行的合作能力，并探索基于支付的增值服务变现路径。对中小机构而言，与其全面铺开，不如聚焦细分场景，如跨境留学缴费、特定品类B2B支付等等，以深度服务替代规模扩张。

　　“当前支付市场存量竞争激烈，各机构纷纷出海寻找增量。但头部机构已基本完成区域布局，出海赛道增量窗口有限。不过，全球支付市场广阔，仍有不少区域存在发展机遇。”袁帅认为，当前，对支付机构来说出海仍面临诸多挑战，例如，文化差异、监管政策差异、技术标准和基础设施差异等，机构需投入资源解决各类问题。

　　在袁帅看来，接下来，支付机构可重点发力区域包括新兴市场国家，如东南亚、非洲等地区，这些地区经济增长迅速，支付需求旺盛，存在较大发展空间。机构要加强本地化运营，深入了解当地文化、市场和监管环境，制定针对性策略。也要加大技术研发投入，提升支付技术水平和安全性，满足不同地区用户需求。加强与当地金融机构、企业合作，借助其资源和渠道，快速拓展市场。此外，也要注重品牌建设，提升品牌知名度和美誉度，增强用户信任。